Baidu.com, Inc.(BIDU)がネット系でひとり元気ですね。

元気なのはひとえに9日市場クローズ後に出てきた第1四半期速報Baidu Announces First Quarter 2006 Resultsの結果であります。Robin Li会長兼CEOの言葉からみましょう。

"Baidu posted another strong quarter as we continued to extend our leadership in the Chinese search market," said Robin Li, Baidu's Chairman and CEO. "Our customer base expanded as we further strengthened our distribution capability and as companies in China increasingly realized the benefits of Baidu's pay-for-performance online marketing platform."

ビジネスの地歩を確保しつつある、といった感じですね。

"Traffic growth remained strong as we continued to improve our core search function and enhance user experience. We also launched a number of new products and services that meet our users' search needs and allow them to interact through a unique community search environment."

彼らのR&Dは売上げの11％程度でそんなに多くもなく、また昨年比大きく増やしているということもないですが、新プロダクトにつながっているようです。具体的には

New products and features launched in 2006 to date include Baidu Ancient Chinese Literature Search, Baidu Government Search, Baidu Postal Code Search and Baidupedia. Baidupedia, together with Baidu Post Bar and Baidu Knows, form a trio of knowledge-based search products that reflect the collective wisdom of users, creating a powerful platform for online communities.

など。古典中国語、(古い)漢字での検索をも可能にしなければならないので特別なしくみが必要なんでしょうね、きっと。

"Less than expected seasonality impact combined with continued improvement in our monetization algorithm contributed to the strong revenue growth in the first quarter," said Shawn Wang, Baidu's CFO. "And, the strong top line enabled us to deliver robust earnings, which reflect the scalability inherent in our business model."

ここはShawn WangというCFOの発言ですが、monetization algorithmというのはわたしは初めて聞きます。凄い言葉だなー、と思いました。こうやって検索させて、この確率でヒットして、この料率で儲かって、、、と商売を合理的確率の一連の流れとして捉えるのをmonetization algorithmと言っているのでしょうか？

"During the first quarter, we continued to invest in our technology and product innovation, as well as sales and distribution infrastructure," Mr. Wang continued. "We are very encouraged by the demonstrated strength of our business and the potential of China's search market. We remain committed to making investments for the long-term."

季節要因を跳ね返す結果に自信を深めている様子ですね。

不完全ながらも手作りFCF表を作りましたので見てください。通貨はドルに直してあります。まず、嫌でも目に付くのが196％という成長率。事業利益率が期を追うごとに良化しているのがいいです。キャッシュフローのデータは限られていますが、良いとしかいいようがないところ。

バランスシートはまったく問題なし、と言えます。第2四半期見通しは、

Outlook for Second Quarter 2006

Baidu currently expects to generate total revenues in an amount ranging from RMB186 million ($23 million) to RMB193 million ($24 million) in the second quarter of 2006, representing a 167% to 177% increase from the corresponding period in 2005. This forecast reflects Baidu's current and preliminary view, which is subject to change.

売上げは前期比167% to 177%の増加の予想だそうです。問題なし。頻出のアナリストSafa Rashtchyによると

Investor enthusiasm is partly due to Baidu's healthy lead in its home market over search giant Google (GOOG), which dominates the world's search markets. Baidu has grown to close to 60% of search queries, giving the company a more dominant position in China than Google, noted Safa Rashtchy, analyst at Piper Jaffray.

BIDUの中国でのシェアはGOOGを抑えて6割近くだそうです。中国の検索市場はまだ

Also Thursday, Google executives overseeing the search giant's international operations said that the China market was still nascent. They were responding to a question regarding how much Google was investing in China and how the company planned on closing the gap with Baidu.

初期段階とはいうものの、Google (GOOG)は焦っていることでしょう、内心。

さて、BIDUに問題があるとすれば、株価の高さであります。ここにN-PER 148.2　NN-PER 83.2とありますが、これはこれをベースにしたPERを示しています。ものすごく高い数値です。が、これが高成長株の宿命ともいうべき姿でありますから、昔、EBAYやYHOOに投資できた方にはとくに問題にはならないかも知れませんね。逆に高成長株に関して言えるのは、

怖いときが買いどき、保持するとき、、、買いやすくなったら売りどき

でもあります。ということで恐々(コワゴワ)しながら買って行きましょうね(笑)。

こちらにあるようにみなさんいいタイミングで買っていますんで(笑)、調子に乗ってここはさらに買い増しでしょうか。テクニカル的にこういう風に跳ねたあとどうなるかというと教科書的にはたとえば

Google Inc (GOOG)のようにギャップアップのとこの安値を底に上がっていって、少なくともどっかで一旦は売りになって下がるけど、ギャップアップ時の安値が一応のサポートになる、というものです。ギャップは必ず埋まる(一旦は)とも言われますが。。。どっちにしろ、いまの株価は非常に買いにくいのですが、

こういうのはどうでしょう？赤い線はここから10倍になったところを示しています。78ドル、安く見えますね(笑)。BIDUの時価総額は2.6ビリオンですので、数字的にはまだまだ上は十分です。一四半期だけの数字をみて10倍株を思うとは少女の空想力をも上回るものでしょうが、それでもなんでも、ネット時代に入ったばっかの人口世界一の国のナンバーワンの検索会社ですから、可能性がないとは誰も言えないでしょう。。。ま、これまで通りしつこくジックリ見ていくことにしましょう。では。■■■